(網(wǎng)經(jīng)社訊)2025年盛夏，外賣大戰(zhàn)激烈上演，作為零售電商最后一個萬億級賽道，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）、美團(tuán)（03690.HK）四大零售電商平臺收獲如何？本文通過以上四家平臺2025半年報，帶你一同解密背后商業(yè)邏輯（《“外賣大戰(zhàn)”下 電商“四巨頭”半年報網(wǎng)經(jīng)社獨家解讀報告》下載詳見 #網(wǎng)經(jīng)社 專題：http://www.99poke.cn/zt/majcbcl/ ）。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東接受數(shù)字經(jīng)濟(jì)新媒體&智庫——網(wǎng)經(jīng)社獨家專訪。
1、如何看待各家的財報表現(xiàn)，有何亮點與值得關(guān)注的指標(biāo)？
阿里巴巴、美團(tuán)、京東、拼多多近期發(fā)布的財報中，營收的差距比較顯著，不過從凈利潤方面來看，前三家下降的非常嚴(yán)重，尤其是美團(tuán)更是暴跌了將近90%。所以在整體營收保持增長的同時，利潤暴跌還是因為戰(zhàn)略性的投入造成的。
阿里巴巴的AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)八個季度實現(xiàn)了三位數(shù)的同比增長，說明在技術(shù)投入方面的效果已經(jīng)取得了很不錯的成績。尤其是在淘寶閃購上線之后，其即時零售業(yè)務(wù)提升了用戶的活躍度，表現(xiàn)是相當(dāng)不錯的。
美團(tuán)作為即時零售行業(yè)的領(lǐng)頭羊，即時零售日單量依然是業(yè)內(nèi)老大，用戶規(guī)模當(dāng)然就像預(yù)想的那樣，是業(yè)內(nèi)最大的，基本盤相當(dāng)穩(wěn)定。
京東作為新入局的后起之秀，日單量相對較少，雖然新業(yè)務(wù)收入同比增長翻了將近兩倍，但這是由于京東外賣業(yè)務(wù)的巨量投入，虧損成都也是比較高的。
拼多多繼續(xù)在針對商家的減傭降本方面投入資源，從去年的8月份到現(xiàn)在，千萬商家經(jīng)營成本有效降低，雖然增收放緩至7%，但是“千億扶持”計劃的繼續(xù)堅持帶來的助農(nóng)助商效果還是很顯著的。
2、如何看待平臺企業(yè)短期利潤表現(xiàn)與長期戰(zhàn)略投入之間的平衡？
三家平臺凈利潤的下降，主要還是在于對即時零售項目的戰(zhàn)略性投入造成的，因為即時零售市場確實是一個潛力巨大的市場，或者可以這樣說，即時零售市場是傳統(tǒng)電商進(jìn)入到下一個階段的毋庸置疑的方向。并且三家平臺都能在這個市場上充分發(fā)揮其自身的優(yōu)勢，阿里巴巴充分利用其技術(shù)優(yōu)勢，賦能這個未來的商業(yè)模式；京東則想通過借助其優(yōu)勢的供應(yīng)鏈能力在這個市場分羹；美團(tuán)則是想實現(xiàn)萬物到家的宏圖偉業(yè)，而且在這個新興市場，傳統(tǒng)電商的轉(zhuǎn)型要不就是等待時機，要不就是加快推進(jìn)，明顯燒錢的作用是最明顯的。
所以這個短期利潤表現(xiàn)其實只具有參考作用，但是效果至少對于各家來說，都已經(jīng)達(dá)到了。例如三家的活躍度明顯提升了，這比什么都重要。
3、當(dāng)前這種“燒錢換市場”的模式效率如何？其可持續(xù)性怎樣？監(jiān)管層已強調(diào)“反內(nèi)卷”和規(guī)范競爭，這是否會促使競爭從單純補貼轉(zhuǎn)向其他維度？
燒錢換市場似乎就是電商的基因，對于規(guī)模的直接拉動效果還是很顯著的，但是用戶規(guī)模和其習(xí)慣，生態(tài)協(xié)同方面，這就考驗平臺的整體運營能力和實力，因此燒錢在很大程度上可以看作是平臺對于市場反饋的承壓測試，只要這個壓力能接受，應(yīng)該會不斷加壓，最終就看誰耗的時間較長。
所以燒錢本質(zhì)上其實就是對供應(yīng)鏈效率、用戶體驗和效率的綜合維度的競爭，只不過短期的這種燒錢形式就是通過金錢換時間，重點肯定還是在綜合實力方面的拼搶。
即使監(jiān)管層強調(diào)反內(nèi)卷，但是這是市場行為，整體上不會因為反內(nèi)卷而有所改變，燒錢就意味著慘烈，所以規(guī)范競爭可能是后期才會有的結(jié)果。
專家介紹：陳虎東，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、某教育品牌創(chuàng)始人，多家機構(gòu)顧問，且關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)等方面的內(nèi)容，發(fā)表各類研究評論文章百萬言，出版多本相關(guān)方面的書籍。
【小貼士】
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